Superbe synthèse. Merci
Finalement le QE de Bernanke a financé en grande partie l’extraction du pétrole de schiste, sans regarder trop la rentabilité. Les US produisent beaucoup plus, mais interdisent toujours l’exportation de pétrole ; ce qui fait baisser encore plus le Wti. Ces prêts ne seront jamais remboursés...

Excellent. Je crois qu’on peut rajouter aussi dans le panorama, Les fonds souverains du Moyen Orient et de la Norvège. Avec la chute du pétrole, il n’est plus question pour eux, de prêter à la zone euro. La remontée des taux semble inévitable début 2015. La BCE ne va pas acheter 400 Mds de dette française ! Le besoin pour renouveler les emprunts qui vont arriver à maturité

Le choix des faiseurs de bulles de savon : ou elle grossit ou elle éclate. Et il est très difficile de prévoir l’instant exact de l’éclatement. On a vraiment créé une bulle financière, avec une quantité invraisemblable de crédits, sans production, sans investissement en contrepartie, et donc sans revenus pérennes. Arrive le moment de vérité, avec la baisse des revenus, et des prix. Certains voudraient prolonger encore les QE. Cela ne ferait que retarder l’échéance de l’éclatement d’une bulle financière encore plus grosse. 

Bonjour,

J'ai l impression que quelqu 'un a appuyé sur le bouton reset du  marché . Reboot pour 2015 . La machine va t elle repartir ? L'Europe patine et la France plombe tout espoir de reprise en europe. La deflation arrive .

yep. l'immo chute déjà dans les campagnes éloigné des centre villes.la chute est de 20 a 30 % ET MALGRÉ cette chute sa trouve pas preneur.on attend quoi pour faire une harmonisation fiscale européenne et demandé au entreprise internationale de publié leur compta y compris toute filiale étrangère.quand a l allemagne il oublie de dire que leur armé et leur autoroute sont dans un état lamentable . 50 avions de combat seulement 40 sont en état de voler .ect.  l Allemagne peut dire merci a l euro  car si il etait toujours en deutschemark sa serais une autre histoire.

les investisseurs pensent que la prochaine crise pourrait venir aussi de la chine a cause de son shadow banking.

Malheureusement c’est la France qui n’a pas voulu la convergence fiscale, avant de créer l’euro. C’est Mitterrand, Fabius, Mélenchon, Hollande,  qui l’ont refusé, lors du traité de Maastricht en 1992. L’Allemagne ne voulait pas d’une monnaie commune, avant une convergence fiscale. Puis elle a cédé, aux insistances de la France. Aujourd’hui le problème resurgit brutalement. Il va bien falloir le résoudre.

 C'est difficile d'accuser l'Allemagne,vingt ans après . Les politiques et journalistes  français ont la mémoire courte.

 Merci pour le partage. En Chine l’économie va mal, mais la bourse s’envole. Ils ont fait un QE chinois ?

http://www.romandie.com/news/Les-bourses-du-Golfe-plongent-encore-plombees-par-la-chute-des/545864.rom

Phoeba,

la France ira chercher "seulement" un peu plus de 200 Mds € en 2015, juste derrière l'Italie. A mon avis une bonne partie sera financée par la BCE, voire l'a déjà été via le 2ème tltro.

Ce que les fonds souverains ne financeront pas, les pays endettés le retrouveront plus que largement en balance des paiements et surtout en PIB.

Fifisays,

j'ai fait 1500 km en voiture sur les autoroutes allemandes cet été et elles ne sont pas en si mauvais état que cela. N'oubions pas que leur réseau autoroutier est 50 fois plus dense que le notre et qu'elles ne sont pas payantes. Au total, je troquerais bien leur réseau routier contre le notre.

 Manu, 200 milliards c’est le montant des émissions  de dette à long terme. Mais il y a à peu près un montant équivalent  à court terme. Certes les taux sont à zéro aujourd’hui, Mais pour combien de temps ?  Si la BCE rachète de la dette, ce ne sera surement pas celle à 10 ans. Plutôt de la dette court terme entre 2 et 5 ans  (non compris dans le montant des 200 Mds). Le  rôle de la BCE est d’agir sur le taux court terme. 

Donc on revient à la question :qui financera la dette long terme?

Sylvain,

Plus precisement les tombées d'échéance en 2015 de la dette moyen et long terme ( c'est à dire à plus d'1 an) d'état négociable sont de 120 Mds €. A cela il faut rajouter le déficit 2015 dont on suppose qu'il sera finance par du moyen long terme. On arrive à 210 Mds €.

Maintenant, si tu rajoutes les financements court terme c'est à dire les BTF cela pose le problème de leur maturité qui n'est que très partiellement connue pour 2015. Les tombées d'échéances certaines pour 2015 sont supérieures à 120 Mds € mais comme leur maturité moyenne est de 4 mois pour un encours total de quelque 190 Mds € on peut estimer a 570 Mds € les levées annuelles de BTF, ce qui n'a aucun sens puisque c'est la même dette que l'on fait rouler plusieurs fois sur la même annee.

Pour être complet il faudrait rajouter la dette non négociable qui n'a donc pas été levée sur les marchés et qu'il faudra pourtant bien refinancer. Cette dette représente 20 a 25% de la dette publique et concerne généralement les collectivités territoriales et la sécu. Bien entendu les engagements futurs de retraite ne sont pas inclus dans tous ces chiffres; il est vrai que contrairement à une OAT ou un BTF qui constituent un contrat qui ne peut pas être remis en cause sans l'accord des 2 parties (du moins en principe) pour les retraites, l'état peut unilatéralement fixer de nouvelles règles comme par exemple un abattement de 50% voire davantage.....

MV, tu peux aussi rajouter la ventes de plusieurs parcs d'éoliennes par EDF aux Chinois en G-B pour 125 M€. Officiellement cela financera d'autres projets d'investissements d'EDF. Dans la pratique on se demande si cela ne financera pas les dividendes que verse EDF à l'état; a moins qu'ils n'achètent de la dette émise par la CADES sur la place luxembourgeoise ou chinoise. Heureusement que ces actifs français n'ont pas été vendus en France car après l'aeroport de Toulouse ça aurait fait mauvais effet. Ce n'est que le début de la grande braderie.